Comment extraire des informations pertinentes des états financiers et les interpréter pour en retirer de précieux enseignements sur l’état de santé d’une entreprise et de son potentiel de développement ? Voici ce qu’il faut savoir sur l’analyse financière d’une entreprise.
L’analyse financière permet de comprendre l’entreprise au travers de l’information comptable et de ses états financiers.
Elle doit permettre de juger de la performance et de la situation financière d’une entreprise.
Cet objectif va bien au-delà de la seule analyse de l’information comptable.
Qui sont les utilisateurs de l’analyse financière ?
En-dehors de la performance et de la situation financière, l’analyse financière est utilisée dans le cadre d’un certain nombre d’opérations qui peuvent être des opérations :
- de financement ;
- de rachat ;
- de reprise ;
- d’introduction en bourse.
Ses utilisateurs n’ont pas la même vision ni la même préoccupation.
Les investisseurs souhaitent s’assurer de la rentabilité financière de l’entreprise avant d’investir.
La banque souhaite s’assurer de la capacité de l’entreprise à rembourser ses engagements (emprunt par exemple) avant de prêter.
Le chef d’entreprise souhaite s’assurer de la santé financière de son entreprise et sa capacité à générer de la rentabilité.
Le repreneur veut s’assurer de la viabilité de l’entreprise et de ses perspectives d’évolution
Quelle est la démarche à suivre pour faire une analyse efficace ?
La démarche d’analyse financière passe généralement par deux étapes d’analyse :
- les éléments qualitatifs ;
- les éléments quantitatifs.
L’analyse des éléments qualitatifs consiste à recueillir et analyser les informations économiques et stratégiques.
Recueillir et analyser les informations économiques et stratégiques
Ici, la première étape consiste à identifier les informations stratégiques de l’entreprise. Il s’agit de mieux comprendre l’environnement interne et externe de l’entreprise.
L’analyse de l’environnement externe de l’entreprise passe principalement par l’étude de la situation de l’entreprise par rapport à son marché.
Les éléments essentiels à analyser dans cette étape sont :
le secteur économique de l’entreprise et les pratiques existantes sur son marché
l’analyse de la concurrence
ses fournisseurs
sa clientèle cible
la réglementation
l’environnement technologique de l’entreprise.
L’analyse de la concurrence peut englober les prix pratiqués, les facteurs de différenciation, les parts de marché des concurrents ou encore la concentration des entreprises.
Du côté des fournisseurs et des clients, on étudiera :
- les délais de paiement ;
- l’évolution des produits et des services proposés ;
- le pouvoir de négociation des fournisseurs ;
- la composition de la clientèle ;
- les habitudes de la clientèle ;
- etc. ;
L’analyse de la réglementation permet de tenir compte des règles d’hygiène, de sécurité, de protection de l’environnement, de respect des droits des salariés, etc.
L’analyse de l’environnement interne de l’entreprise permet de comprendre sa performance.
Les éléments essentiels à analyser dans cette étape sont :
- les produits et services proposés : l’attractivité et le positionnement du produit par rapport à ce que propose la concurrence, le mode de distribution, etc. ;
- sa performance : ses points forts et ses points faibles (par la matrice SWOT) ;
- sa position géographique : il est important de comprendre les raisons pour lesquelles l’entreprise est implantée dans telle ou telle zone (cette zone est-elle optimale pour l’exercice de son activité ?) ;
- ses moyens et ses ressources (technologie utilisée, ressources financières disponibles, etc.).
Analyser les états financiers de l’entreprise
La deuxième étape consiste à étudier la partie chiffrée de l’entreprise à savoir ses états financiers. Ses principaux objectifs :
- comprendre comment l’entreprise crée de la valeur (est-elle rentable ?) ;
- comprendre sa structure financière (dettes, capitaux propres) ;
- comprendre la composition de ses actifs (détail des immobilisations, etc.).
Nous citons l’essentiel des éléments à étudier pour une analyse financière efficace.
Analyse de l’activité de l’entreprise
L’analyse de l’activité de l’entreprise constitue le point de départ du diagnostic financier, elle consiste à apprécier la croissance de l’entreprise (chiffre d’affaires, effectif, structure des charges, etc.), et sa capacité à dégager des profits (marge), etc. Cette analyse peut être faite par l’étude des états financiers suivants :
- compte de résultat de l’entreprise ;
- les soldes intermédiaires de gestion (SIG) ;
- le détail des comptes, etc.
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Les éléments essentiels à analyser dans cette étape
- analyse de l’évolution du chiffre d’affaires et de sa répartition : % d’évolution (baisse, stagnation ou croissance) et causes de l’évolution (effet prix-volume, effet mix, effet périmètre, et change, etc.) et la comparaison de celui-ci avec les entreprises concurrentes du secteur.
- analyse de la marge : taux de marge commerciale, taux de marge brute, sont-elles conformes aux moyennes du secteur
- analyse de la variation de la masse salariale : effet d’effectif, de structure, effet de noria et de turn-over.
Analyse de la rentabilité
Il s’agit ici d’étudier la rentabilité économique et financière de l’entreprise, mais aussi les raisons de la variation du résultat. L’analyse peut être faite à partir du compte de résultat de l’entreprise et du bilan comptable.
Dans cette étape plusieurs éléments peuvent être analysés
- analyse de résultat net de l’entreprise : l’entreprise réalise-t-elle des bénéfices ou plutôt des pertes, analyse de l’évolution historique du résultat par l’évolution des produits et des charges (effet de ciseaux, effet point mort, l’effet absorption des charges fixes, et seuil de rentabilité) ;
- analyse de la rentabilité économique : le rapport entre les ressources de l’entreprise et ses résultats et son évolution par rapport au secteur ;
- analyse de la rentabilité financière : le rapport entre le résultat net de l’entreprise et ses capitaux propres et son évolution par rapport au secteur.
L’analyse de l’équilibre financier
L’analyse fonctionnelle permet de vérifier l’équilibre de la situation financière de l’entreprise. Pour le faire, il est important de constituer un bilan en masse appelé bilan fonctionnel.
Son principe est simple, vérifier grâce aux trois indicateurs de gestion que les ressources à long terme de l’entreprise financent aux moins les emplois à long terme et que les ressources à court terme financent les emplois à court terme.
La trésorerie nette est la résultante de l’équilibre global de l’entreprise.
Lorsqu’elle est positive, cela signifie que l’entreprise dispose d’une liquidité immédiate. Lorsqu’elle est négative, la situation financière de l’entreprise est déséquilibrée (exemple : FRNG < BFR, etc.).
Formule de calcul utilisée
Le fonds de roulement net global (FRNG) = ressources stables – emplois stables
L’excédent de ressources servira à financer tout ou une partie du BFR.
Le besoin en fonds de roulement = stocks + créance – dettes d’exploitation
Le solde de la différence entre FR et BFR sert à alimenter la trésorerie nette.
Trésorerie nette = FR – BFR
Ou
Trésorerie nette = trésorerie active – trésorerie passive
